2000年07月09日
子会社系受託ソフト開発会社研究
プログラマでありながらコーエー、富士ソフトとソフト株で2連敗(--;)を喫したのをきっかけにソフト会社の勉強をしてみることにしました。今回は自分が働いている会社と同じ業務形態、子会社系受託ソフト開発会社です。
表１ 業績データ
|
コード
|
会社名
|
売上
|
来売上
|
営業
|
経常
|
利益
|
一益
|
自率
|
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
|
9613
|
NTTデー |
725,000
|
750,000
|
5,900
|
43,000
|
12,000
|
4,278
|
39.4
|
|
9694
|
日立ソフ |
167,000
|
190,000
|
10,300
|
11,000
|
5,900
|
95
|
65.4
|
|
9741
|
日立情報 |
106,000
|
115,000
|
4,200
|
4,500
|
2,300
|
57
|
57.1
|
|
9719
|
住商情報 |
51,500
|
55,000
|
4,800
|
5,000
|
2,800
|
81
|
86.8
|
|
9777
|
日本電子 |
46,700
|
50,500
|
2,100
|
2,100
|
950
|
48
|
55.6
|
|
9660
|
CRC総研 |
42,000
|
44,000
|
2,100
|
2,200
|
1,000
|
57
|
56.8
|
|
9645
|
ダイヤCS |
33,000
|
34,500
|
1,750
|
1,850
|
1,000
|
52
|
74.5
|
|
4685
|
菱友計算 |
20,100
|
20,500
|
490
|
430
|
230
|
36
|
22.4
|
|
9640
|
セゾン情 |
18,700
|
19,000
|
550
|
560
|
310
|
38
|
58
|
|
9623
|
キャノンソ |
16,000
|
18,000
|
520
|
480
|
270
|
23
|
76.4
|
|
9691
|
両毛シス |
12,100
|
13,500
|
850
|
750
|
240
|
68
|
58.9
|
|
9758
|
ジャパン |
8,400
|
9,200
|
570
|
500
|
300
|
12
|
40.2
|
|
6886
|
グラフィッ |
2,700
|
3,000
|
180
|
180
|
90
|
20
|
73.2
|
※売上～利益までの単位は百万。
※業績データは2000年3月期予想を、来期売上は2001年3月期予想を使用
まずは表１に売上高順にソートした各社の業績をまとめてみました。
業界最大手のNTTデータ
業界最大手はNTTデータ。売上高は2番手日立ソフトの約4.5倍。まさしく独走体制なのですが、NTTデータを見ていてまずおやっと思ったのが自己資本比率の低さ。業界平均62％と比べるといかに貧弱かがわかります。そして表2の営業利益率を見ると1％以下、、、。これが業界1位かと疑ってしまう低さです。
財務体質、利益率の弱さはこのレポート上には載せてませんが、平均賃金を見ると一目瞭然でした。平均賃金がNTTデータは50万円超。他は高いところでも40万円だということを考えると1人当り10万円もコスト高なわけで、これでは儲けが出ないわけです。そしてNTTデータは元受け的な仕事が多いこと。自分で仕事をしないで下請けソフト会社に仕事をやらせることが多く売上高は多くても利幅は少ない。例のオウム真理教関連会社にも下請け出してましたよね、、、。言ってみれば商社と同じような業態ですね。就職活動をしていたときはNTTデータといえば雲の上の存在でしたが、年よりの多い会社ですし今こうしてみると入らなくて良かったと思ってしまいます（ちょっと強がり(＾＾;)）。
表２ 指標データ
|
コード
|
会社名
|
営業利率 | 売上成率 | PER | PBR | ROE | 株価 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
|
9613
|
NTTデー |
0.80%
|
3.40%
|
353
|
11.13
|
3.20%
|
151万
|
|
9694
|
日立ソフ |
6.20%
|
13.80%
|
125.2
|
8.37
|
6.70%
|
11,870
|
|
9741
|
日立情報 |
4.00%
|
8.50%
|
82.9
|
4.19
|
5.10%
|
4,750
|
|
9719
|
住商情報 |
9.30%
|
6.80%
|
77.8
|
4.89
|
6.30%
|
6,290
|
|
9777
|
日本電子 |
4.50%
|
8.10%
|
53.8
|
3.94
|
7.30%
|
2,555
|
|
9660
|
CRC総研 |
5.00%
|
4.80%
|
38.6
|
5.58
|
14.50%
|
2,200
|
|
9645
|
ダイヤCS |
5.30%
|
4.50%
|
29.8
|
1.43
|
4.80%
|
1,560
|
|
4685
|
菱友計算 |
2.40%
|
2.00%
|
16.6
|
1.86
|
11.20%
|
600
|
|
9640
|
セゾン情 |
2.90%
|
1.60%
|
21.7
|
1.16
|
5.40%
|
830
|
|
9623
|
キャノンソ |
3.30%
|
12.50%
|
31.6
|
1.62
|
5.10%
|
740
|
|
9691
|
両毛シス |
7.00%
|
11.60%
|
40.2
|
1.78
|
4.40%
|
2,750
|
|
9758
|
ジャパン |
6.80%
|
9.50%
|
63.3
|
7.74
|
12.20%
|
728
|
|
6886
|
グラフィッ |
6.70%
|
11.10%
|
28
|
0.6
|
2.10%
|
560
|
|
平均
|
4.94%
|
7.55%
|
74.0
|
4.18
|
6.79%
|
※株価は5月2日時点の終値を使用
まとめ ～低利益体質の子会社系受託ソフト開発会社～
今までのソフト開発会社と比べると、指標はすべて見劣りします。やはり、大手企業の子会社、というのが仕事を甘くする原因でしょうか？一方、どの企業も赤字を出していない、という点ではさすが大手企業の子会社です。安定、低利益、低成長が子会社系受託ソフト開発会社の特徴でしょうか。
PERはやけに高い数字が出てしまいましたがこれはNTTデータの高PERに引っ張られてしまっただけで、NTTデータを除外すると50倍となります。
