コーエーネット(2697)
事業内容
ゲームソフトメーカー、コーエーの販売子会社。コーエーのソフトの卸売、通信販売を行っています。
分野別売上高(2003年3月期決算)
| 区分 |
売上高[百万円] |
構成比[%] |
| 家庭用ゲーム |
13,656 |
74.7 |
| パソコンソフト |
3,924 |
21.5 |
| GAMECITY(WEB) |
636 |
3.5 |
| その他 |
58 |
0.3 |
売上高のほとんどはコーエーのゲームソフトの販売です。現在、グループ内比率は約87%で、ほとんどグループ内のソフト販売に依存しています。
売上はほぼすべてフロー型です。
業績
| 単位[百万円] |
01.03 |
02.03 |
| 営業収入 |
17,386 |
18,028 |
| 税引前営業CF |
1,137 |
186 |
| 営業CF |
753 |
-312 |
| 事業投資 |
15 |
4 |
| (うち新規投資) |
0 |
0 |
| (うち維持投資) |
15 |
4 |
| FCF |
738 |
-316 |
| 修正税引前営業CF |
600 |
723 |
| 修正営業CF |
300 |
362 |
| 修正FCF |
285 |
358 |
指標
収益性
| 単位[%] |
01.03 |
02.03 |
| 営業収入営業CF利益率 |
1.7 |
2.0 |
| 総資産営業CF利益率 |
4.2 |
5.4 |
| 株主資本営業CF利益率 |
13.5 |
14.0 |
| 固定棚卸資産営業CF利益率 |
14.9 |
13.8 |
| 営業収入FCF利益率 |
1.6 |
2.0 |
| 総資産FCF利益率 |
4.0 |
5.3 |
| 株主資本FCF利益率 |
12.8 |
13.8 |
| 固定棚卸資産FCF利益率 |
14.1 |
13.6 |
| 単位[%] |
01.03 |
02.03 |
| 売上高総利益率 |
10.9 |
10.7 |
| 売上高営業利益率 |
5.2 |
5.4 |
| 売上高経常利益率 |
5.4 |
5.8 |
| 売上高税引前利益率 |
5.4 |
5.7 |
| 売上高純利益率 |
3.1 |
3.2 |
効率性
| 単位[ヶ月] |
01.03 |
02.03 |
| 総資産回転期間 |
4.9 |
4.5 |
| 売上債権回転期間 |
1.9 |
2.0 |
| 棚卸資産回転期間 |
0.6 |
0.5 |
| 固定資産回転期間 |
0.8 |
1.3 |
健全性
| 単位[%] |
01.03 |
02.03 |
| 株主資本比率 |
31.1 |
38.8 |
| 有利子負債比率 |
0.0 |
0.0 |
| 固定比率 |
51.4 |
73.6 |
| 流動比率 |
127.3 |
123.2 |
| 当座比率 |
108.9 |
104.7 |
成長性(4年単純平均)
| 売上高成長率 |
17.2% |
| 経常利益成長率 |
34.2% |
割安性(株価327,000円)
| PCFR |
17.5倍 |
| PFCFR |
17.7倍 |
| PER |
10.7倍 |
| PSR |
0.35倍 |
| PBR |
2.44倍 |
| PER×PBR |
26.2倍 |
| 配当利回り |
3.8% |
| 配当性向 |
41.0% |
| 純流動資産 |
6.9億円 |
| 時価総額 |
63.3億円 |
※営業CF、FCFには修正値を使用しています。
評価
| 収益性 |
★★☆☆☆ |
| 効率性 |
★★★★☆ |
| 健全性 |
★★☆☆☆ |
| 成長性 |
★★★★☆ |
| 安定性 |
★★☆☆☆ |
企業価値
| FCF |
300百万円 |
| 成長率予測 |
10年間10% |
| 還元率 |
1% |
| 純流動資産 |
6.9億円 |
|
5年 |
[10年] |
| 将来CF[百万円] |
1,952 |
4,943 |
| 企業価値[百万円] |
2,638 |
5,629 |
| 時価総額比[倍] |
0.42 |
0.89 |
| 理論株価[円] |
136,271 |
290,782 |
投資判断
平凡な企業、平凡な価格
コーエーのゲームは結構好きで昔は良く遊んでいました。信長の野望、三国志あたりです。育ちが神奈川なので、信長の野望は北条氏で始めることが多かったですね。
コーエーネットの親会社、コーエーは過去10年の業績を見る限り、不安定なゲーム業界において非常に堅実な成績を残しています。そのコーエーのソフト流通を担うコーエーネットの業績もまた然り。シリーズ物を得意とするコーエーですから、先行きについても、それほど不安は無いでしょう。
ただ、純利益に比べてFCFの水準が低く、キャッシュフローベースではそれほど利益が出ていない点は気になります。
私はキャッシュフローに重きを置くので、そうすると収益力は平凡、健全性も平凡、割安性も平凡。それほど魅力は感じませんでした。
